| yuanfumc |
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| 2013CPA-財管-上課講義練習題解答ch8-9--102.5.5 |
2013.5.5財管上課講義解答 CH8-9
CH8
P6
【例1】C
【例2】C
【例3】D
P13
【例4】D
【例5】C
P14
【例6】
答案：（1）年折舊＝925 000/5＝185 000（元）
設備的稅後殘值＝90 000 －90 000 ×3 5% ＝ 58 500（元）
第0年的現金淨流量＝－925 000 ＋125 000＝－800 000（元）
第1－4年的現金淨流量
=360 000×（1－35%）＋185 000×35%＝298 750（元）
第5年的現金淨流量＝ 298 750＋58 500 －125 000＝232 250（元）
（2）淨現值＝－800 000＋298 750 ×（P/A，10%，4）＋232 250 ×（P/F，10%，5）
＝－800 000＋298 750 ×3.1699＋232 250 ×0.6209
＝ 291 211.65（元）
由於淨現值大於0，故該專案可行。
P16
【例7】
答案：
（1）乙方案的淨現值 ＝60×（P/A，9%，3）×（P/F，9%，1）－120＝19.33（萬元）
（2）甲方案的年等額年金 ＝27.25/（P/A，9%，6）＝6.07（萬元）
乙方案的年等額年金 ＝19.33/（P/A，9%，4）＝5.97（萬元）
結論：應該選擇甲方案。
P19
【例8】C
【例9】C
P28
【例10】BD
【例11】BC
【例12】B
P29
【例13】
答案：(1)債務成本 ＝ 8% ×（1—25%）＝6%
權益成本 ＝ 4% ＋2 × 6%＝16%
加權平均資本成本＝ 6% × 30% ＋16% × 70% ＝13%
(2)由原資產負債率＝30%可知，原產權比率＝3/7
無負債的貝塔資產＝2/[1＋3/7×（1—25%）]＝ 1.51
由調整後的資產負債率＝ 50%可知，調整後的產權比率＝ 100%
資本結構調整後的貝塔權益＝1.51 × [1＋100%×（1—25%）]＝ 2.64
權益資本成本 ＝4%＋2.64 × 6% ＝19.84%
加權平均資本成本＝6%× 50%＋19.84% ×50%＝12.92%
(3)評價設立分公司專案的折現率＝12.92%
P30
【例14】答案：
（1）股權資本成本= 6.25% + 1.5 × 6% = 15.25%
加權資本成本= 15.25% × 50% + 9% ×（1-25%）× 50% = 11%
可以使用當前的加權平均資本成本作為新項目的資本成本，因為新項目投資沒有改變原有的風險，也沒有改變資本結構。
（2）、(3)
請詳網址http://www.cpaedu.tw/cpa_details.asp?id=1988
P36
【例15】BD
P37
×；C；BC；√；×
P38
ABCD；A；√
CH9
P44
【例1】ABC
【例2】C
【例3】（1）當股票市價為30元時：
每份期權淨損益＝到期日價值－期權價格＝ 5 －3 ＝ 2（元）
淨損益＝ 2 ×1 000＝2 000（元）
（2）當股票市價為40元時：
每份期權淨損益 ＝ 0－3＝－3（元）
淨損益＝－3 × 1 000＝－3 000（元）
P45
【例4】ABC
P47
【例5】C
P59
【例6】答案：9.20－看跌期權價格＝35－30/1.04
看跌期權價格＝3（元）
P64
【例7】C
【例8】C
【例9】CD
P65
【例10】CD
【例11】B
【例12】B
P69
【例14】√
【例15】X
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