| yuanfumc |
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| 2020財管上課練習題解答-1090209 |
P14
【例】在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現股東財富最大化這一財務管理目標的是（ C ）。（2014年）
【例】企業的下列財務活動中，不符合債權人目標的是（ C ）。（2012年）
【例】為防止經營者背離股東目標，股東可採取的措施有（ BCD ）。（2015年）
【例】公司的下列行為中，可能損害債權人利益的有（ ABCD ）。（2016年）
【例】下列金融資產中，屬於固定收益證券的有（ ABD ）。（2014年）
【例】下列金融工具在貨幣市場中交易的有（ BCD ）。（2013年）
【例】下列各項中，屬於貨幣市場工具的是（ D ）。（2015年）
【例】甲投資基金利用市場公開信息進行價值分析和投資。在下列效率不同的資本市場中，該投資基金可獲取超額收益的有（ AB ）。（2017年）
【例】根據有效市場假說，下列說法中正確的有（ ACD ）。
P26
【例1】某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，淨利潤增長8%，資產總額增加12%，負債總額增加9%。可以判斷，該公司權益淨利率比上年（ B ）。
【例2】甲公司2008年的銷售淨利率比2007年下降5%，總資產周轉率提高10%，假定其他 條件與2007年相同，那麼甲公司2008年的權益淨利率比2007年提高（ A ）。（ 2009年）
【例3】某企業的資產淨利率為20%，若產權比率為1，則權益淨利率為（ D ）。（ 2009年）
【例4】 假設其他因素不變，在稅後經營淨利率大於稅後利息率的情況下，下列變動中 不利於提高杠杆貢獻率的是（ C ）。 （ 2012年）
【例5】甲公司上年淨利潤為250萬元，流通在外的普通股的加權平均股數為100萬股，優先股為50萬股，優先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價為30元，甲公司的市盈率為（ B ）。 （ 2012年）
P27
【例6】下列事項中，有助於提高企業短期償債能力的是（ C ）。（2010年）
【例7】假設其它條件不變，下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉天數減少的有( AB )。
【例8】甲公司是一家非金融企業，在編制管理用資產負債表時，下列資產中屬於金融資產的有 （ABC）。 （2012年）
P28
【例9】
稅後經營淨利潤＝（2500- 1340- 500）×（1- 25%）＝ 495（萬元）
稅後利息支出＝236×（1- 25%）＝ 177（萬元）
淨利潤＝（2500– 1340– 500- 236）×（1- 25%）＝ 318（萬元）
平均經營資產 ＝ 5200-100 ＝ 5100（萬元）
平均淨經營資產＝ 5100-100 ＝ 5000（萬元）
淨經營資產淨利率＝ 495 / 5000 ＝ 9.9%
權益淨利率＝ 318 / 2000 ＝ 15.9%
【例10】
(1)2010年:
淨經營資產淨利率= 440/2200=20%
稅後利息率= 48 / 600 = 8%
經營差異率=20% - 8% =12%
淨財務桿桿杆= = 600 / 1600 = 37.5%
桿杆貢獻率= 12% × 37.5% = 4.5%
2009年:
淨經營資產淨利率=252 / 1400 = 18%
稅後利息率= 24 / 400 = 6%
經營差異率= = 18%-6% = 12%
淨財務桿桿杆= = 400 / 1000 = 40 %
桿杆貢獻率= 12% × 40% = 4.8%
(2)
2009年權益淨利率＝ 18% +（18% - 6%）× (400/1000) ＝ 22.8%
替代淨經營資產淨利率：＝ 20% +（20% - 6%）× 40% ＝ 25.6%
替代稅後利息率：＝ 20% +（20% - 8%）× 40% ＝ 24.8%
替代淨財務杠杆：＝ 20% +（20% - 8%）× 37.5% ＝ 24.5%
淨經營資產淨利率變動對權益淨利率的影響 ＝ 25.6% - 22.8% ＝ 2.8%
稅後利息率變動對權益淨利率的影響 ＝ 24.8% - 25.6% ＝ -0.8%
淨財務杠杆變動對權益淨利率的影響 ＝ 24.5% - 24.8% ＝ -0.3%
2010權益淨利率 - 2009權益淨利率 ＝ 24.5% - 22.8% ＝ 1.7%
P33
【例11】
（1）淨負債＝金融負債－金融資產 ＝ 300＋15＋600－5－10＝ 900（萬元）
淨經營資產＝淨負債＋股東權益 ＝ 900＋1100＝ 2000（萬元）
稅後經營淨利潤＝ （363＋72＋5）×（1－25％）＝330（萬元）
金融損益＝（72＋5）×（1－25％）＝57.75（萬元）
（2）淨經營資產淨利率＝ 330 / 2000 × 100％＝ 16.5％
稅後利息率＝ 57.75/ 900×100％ ＝ 6.42％
經營差異率＝ 16.5％－6.42％＝10.08％ 淨財務杠杆＝ 900 / 1100＝0.82
杠杆貢獻率＝10.08％×0.82＝8.27％ 權益淨利率＝16.5％＋8.27％＝24.77％
P34
【例】甲公司是一家電器銷售企業，每年6～10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉率評價全年存貨管理業績，適合使用的公式是（ D ）。（2015年）
【例】甲公司是製造業企業，採用管理用財務報表進行分析，下列各項中，屬於甲公司金融負債的有（ ABD ）。（2016年）
【例】甲公司是一家非金融企業，在編制管理用財務報表時，下列專案中屬於金融負債的有（ ABCD ）。（2014年）
P43
【例1】某企業20×1年年末經營資產總額為4 000萬元，經營負債總額為2 000萬元。該企業預計20×2年度的銷售額比20×1年度增加10%（即增加100萬元），預計20×2年度留存收益的增加額為50萬元，假設可以動用的金融資產為0。則該企業20×2年度對外融資需求為（ D ）萬元。
【例2】銷售百分比法是預測企業未來融資需求的一種方法。下列關於應用銷售百分比法的說法中，錯誤的是（ C ）。 （2012年）
【例3】某企業預計20×2年經營資產增加1 000萬元，經營負債增加200萬元，留存收益增加400萬元，銷售增加2 000萬元，可以動用的金融資產為0，則外部融資銷售增長比為（ A ）。
【例4】甲企業20×1年的可持續增長率為15%，預計20×2年不增發新股和回購股票，銷售淨利率下降，資產周轉率、利潤留存率和權益乘數不變，則（ BC ）。【例5】某企業20×2年在保持20×1年銷售淨利率、資產周轉率、利潤留存率和權益乘數不變的情況下，實現銷售增長10%，則下列各項中正確的是（ ABC ）。
P44
【例6】下列關於可持續增長率的說法中，錯誤的有（ ABC）。 （ 2012年）
【例7】在企業可持續增長的情況下，下列計算各相關項目的本期增加額的公式中，正確的有( AD )。 （2011年）
【例8】假設市場是充分的，企業在經營效率和財務政策不變時，同時籌集權益資本和增加借款，以下指標不會增長的是( D ) 。
【例9】企業銷售增長時需要補充資金。假設每元銷售所需資金不變，以下關於外部融資需求的說法中，正確的有( CD ) 。
【例】甲公司2015年經營資產銷售百分比為70%，經營負債銷售百分比為15%，營業淨利率為8%。假設甲公司2016年上述比率保持不變，沒有可運用的金融資產，不打算進行股票回購，並採用內含增長方式支援銷售增長，為實現10%的銷售增長目標，預計2016年股利支付率為（ A ）。
【例】甲企業2018年的可持續增長率為12%，預計2019年不增發新股和回購股票，資產負債率下降，其他財務比率不變，則（ BC ）。
P57
【例】下列關於利率期限結構的表述中，屬於預期理論觀點的是（ C ）。（2017年）
【例】甲公司平價發行5年期的公司債券，債券票面利率為10%，每半年付息一次，到期一次償還本金。該債券的有效年利率是（ C ）。（2013年）
【例】下列關於資金時間價值係數關係的表述中，正確的有（ ABCD ）。（2009年）
【例】市場上有兩種有風險證券X和Y，下列情況下，兩種證券組成的投資組合風險低於二者加權平均風險的有（ ABD ）。（2016年）
【例】證券市場組合的期望報酬率是16%，甲投資人以自有資金100萬元和按6%的無風險利率借入的資金40萬元進行證券投資，甲投資人的期望報酬率是（ A ）。（2014年）
【例】下列關於證券市場線的說法中，正確的有（ ACD ）。（2016年）
P58
【例】甲公司擬投資於兩種證券X和Y，兩種證券期望報酬率 的相關係數為0.3。根據投資X和Y的不同資金比例測算，投資組合期望報酬率與標準差的關係如下圖所示。甲公司投資組合的有效集是（ C ）。（2015年）
【例】A證券的預期報酬率為12%，標準差為15%；B證券的預期報酬率為18%，標準差為 20%。投資於兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，以下結論中正確的有（ ABC ）。
【例】假設甲、乙證券收益的相關係數接近於零，甲證券的預期報酬率為6%（標準差為10%），乙證券的預期報酬率為8%（標準差為15%），則由甲、乙證券構成的投資組合（ ABC ）。
【例】下列關於兩種證券組合的機會集曲線的說法中，正確的是（ C ）。（2013年）
【例】貝塔係數和標準差都能衡量投資組合的風險。下列關於投資組合的貝塔係數和標準差的表述中，正確的有（ AC ）。（2013年）
P59
【例】當存在無風險資產並可按無風險報酬率借貸時，下列關於最有效風險資產組合的說法中正確的是（ D ）。（2017年）
【例】關於證券投資組合理論的以下表述中，正確的是（ D ）。（2004年）
【例】影響某股票貝塔係數大小的因素有（ ABD ）。（2017年）
【例】證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產或資產組合的期望收益與風險之間的關係。當投資者的風險厭惡感普遍減弱時，會導致證券市場線（ D ）。（2013年）
【例】下列因素中，影響資本市場線中市場均衡點的位置的有（ ABC ）。（2014年）
【例】下列關於資本資產定價模型β係數的表述中，正確的有（ AD ）。（2009年）
P62
【例1】一個公司資本成本的高低，取決於（ BCD ）。
【例2】下列關於資本成本的說法中，正確的有（ BC ）。
【例3】如果在進行投資項目評價時，使用股票貝塔係數和證券市場線來計算專案的折現率，則需要設定的前提條件是（ CD ）。
P68
【例1】某企業的預計的資本結構中，產權比率為2/3，債務稅前資本成本為14%。目前市場上的無風險報酬率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β係數為1.2，所得稅稅率為30%，則加權平均資本成本為（ A ）。假設流動負債可以忽略不計，長期負債均為金融負債。
【例2】下列關於計算加權平均資本成本的說法中，正確的有( ABC )。(2011年)
【例3】企業在進行資本預算時需要對債務成本進行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關於債務成本的說法中，正確的有（ ABD ）。 (2012年)
P70
【例4】
答案：
（1）1 000 × 12%/2 ×（P/A，K，10）＋1 000×（P/F，K，10）＝1 051.19
60 ×（P/A，K，10）＋1 000×（P/F，K，10）＝1 051.19
根據內插法，求得：
半年期債券稅前成本＝5.34%
半年期債券稅後成本＝5.34%×（1－40%）＝3.2%
債券的稅後資本成本＝（1＋3.2%）2－1＝6.5%
（2）每季度股利＝100 × 10%/4＝2.5（元）
季度優先股成本＝2.5/（116.79－2）× 100%＝2.18%
優先股資本成本＝（1＋2.18%）4－1＝9.01%
（3）按照股利增長模型
普通股資本成本＝4.19 ×（1＋5%）/50＋5%＝13.80%
按照資本資產定價模型普通股資本成本＝ 7%＋1.2 × 6%＝14.2%
普通股資本成本＝（13.80%＋14.2%）÷2＝14%
（4）加權平均資本成本＝6.5% × 30%＋9.01% × 10%＋14% × 60%＝11.25%
P71
【例】下列關於投資專案資本成本的說法中，正確的有（ ABD ）。（2016年）
【例】在進行投資決策時，需要估計的債務成本是（ B ）。（2016年）
【例】甲公司目前沒有上市債券，在採用可比公司法測算公司的債務資本成本時，選擇的可比公司應具有的特徵有（ ABC ）。（2015年）
【例】甲公司採用風險調整法估計債務成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風險補償率時，應當選擇（ B ）。（2013年）
【例】下列關於“運用資本資產定價模型估計權益成本”的表述中，錯誤的是（ C ）。（2010年）
【例】甲公司是一家穩定發展的製造業企業，經營效率和財務政策過去十年保持穩定且預計未來
繼續保持不變，未來不打算增發或回購股票，公司現擬用股利增長模型估計普通股資本成本。下列各項中，可作為股利增長率的有（ AD ）。（2017年）
PV
P73
【例】（2017年）下列各項中，屬於股東財富最大化目標優點的有（ ABC ）。
【例】公司的下列行為中，可能損害債權人利益的有（ ABCD ）。
P74
【例】（2018年）下列各項中，兩者之間互為逆運算的是（ A ）。
【例】已知（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/A，8%，6）＝4.6229，（P/A，8%，7）＝5.2064，則6年期、折現率為8%的預付年金現值係數是（ C ）。
P75
【例】（2018年）某人年初拿出50000元進行投資，假設年利率為8%，每半年複利一次，那麼第一年年末該投資將增長為（ A ）。
【例】A債券每半年付息一次，報價利率8%，B債券每季度付息一次，如果想讓B債券在經濟上與A債券等效，B債券的報價利率應為（ B ）。
P77
【例】（2018年）下列各項指標中，能夠衡量風險的有（ BDE ）。
【例】下列項目中，屬於轉移風險對策的有（ BCD ）。
【例】根據資本資產定價模型，下列關於β係數的說法中，正確的有（ BCE ）。
【例】下列事項中，能夠改變特定企業非系統風險的是（ A ）。
【例】市場上有兩種有風險證券X和Y，下列情況下，兩種證券組成的投資組合風險低於二者加權平均風險的有（ ABCE ）。
P79
【例】依據分析指標與其影響因素間的關係，確定各因素對分析指標差異影響程度的財務分析方法是（ A ）。（2018年）
【例】下列各項財務指標中，能夠反映企業長期償債能力的有（ADE）。（2018年）
【例】下列關於速動比率的說法，正確的是（B）。（2018年）
【例】某公司2011年年初存貨為68萬元，年末有關財務資料為：流動負債50萬元，流動比率為2.8，速動比率為1.6，全年銷售成本為640萬元。假設該公司2011年年末流動資產中除速動資產外僅有存貨一項，則該公司2011年度存貨周轉次數為（ C ）次。
【例】一般而言，存貨周轉次數增加，其所反映的資訊有（ CDE ）。
【例】乙公司年初發行在外的普通股10000萬股，當年7月1日定向增發普通股2000萬股；當年1～6月份實現淨利潤4000萬元，7～12月份實現淨利潤8000萬元。則乙公司當年的每股收益為（ B ）元。
【例】下列各項財務指標中，能夠綜合反映企業成長性和投資風險的是（ A ）。
P80
【例】下列各項中，不會稀釋公司每股收益的是（ B ）。
【例】某企業產權比率為50%，則該企業的資產負債率為（ B ）。
【例】產權比率越高，通常反映的資訊是（ C ）。
【例】已知2018年底某企業存貨為18萬元，流動負債為20萬元，速動比率為1.5，則流動比率為（ B ）。
【例】乙企業目前的流動比率為2，若賒購材料一批，將會導致乙企業（ AB ）。
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